鉅亨網編譯許家華 2024-02-08 05:55
〈貴金屬盤後〉市場等待Fed降息線索 黃金持平 鈀金觸及5年低點（圖：REUTERS/TPG）
周三 (7 日) 金價走勢持平，係因交易員等待聯準會 (Fed) 官員本周的發言，以探詢今年降息路徑，而鈀金 (常用於汽車催化轉化器)則因需求擔憂加劇，跌至 5 年低點。
- 紐約黃金期貨大致持平 ，收每盎司 2051.7 美元
- 黃金現貨價也持平在每盎司 2034.21 美元。
芝加哥 Blue Line Futures 首席市場策略師 Phillip Streible 表示，黃金受到錨定，市場不清楚 Fed 何時將降息，因此投資者等待官員發表談話，之後市場焦點可能轉向下周的通膨報告，以獲取降息時機的進一步線索。
兩名 Fed 官員周二表示，如果美國經濟表現符合預期，可望敲開降息大門，但與通膨的抗爭「尚未完成」。
美國強勁的經濟數據和 Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell) 的鷹派言論使 3 月降息的希望破滅，並促使交易員降低對美國 5 月降息的押注。
與此同時，鈀金下跌 5.43% 至 898.8786 美元，觸及 2018 年以來的最低點。
High Ridge Futures 金屬交易總監 David Meger 認為，市場對歐洲和中國汽車行業需求的擔憂應是鈀金價格回調的主要驅動力。
德國聯邦統計局周三表示，德國 12 月工業生產降幅超過預期，且為連續第七個月下降，凸顯歐洲最大經濟體支柱的疲軟，這點也影響了鈀金需求。
其他貴金屬方面，3 月交割的白銀期貨下跌 0.88% 至每盎司 22.2026 美元。4 月交割的鉑金期貨漲 0.87% 至每盎司 911.40 美元。
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鉅亨網編譯林薏禎 2024-02-06 06:32
非農澆熄3月降息希望 美元攀高 黃金期貨貶至一周低點 (圖:Shutterstock)
強勁的非農就業報告澆熄了聯準會 (Fed) 在 3 月降息的希望，帶動美元走強，金價周一 (6 日) 跌至一周以來最低水平。
- 4 月交割的紐約黃金期貨收盤下跌 10.80 美元或 0.5%，報每盎司 2042.90 美元。根據 FactSet 數據，這是 1 月 29 日以來最低收盤價。
儘管如此，金價回落並未平息市場上有關黃金價格可望再創新高的討論，分析師繼續保持樂觀預期。
XS.com 市場分析師 Rania Gule 表示，強勁的就業數據「鞏固了對於春季尾聲之前利率將維持在高檔的看法」。
市場預期 Fed 將在 3 月會議上維持利率不變。在這樣的背景之下，美元指數周一攀至近三個月高點，至 104.41，令以美元計價的黃金承壓。
美國上周五 (2 日) 公布 1 月非農新增就業人口超出預期，達到 35.3 萬個，失業率則維持在 3.7%，接近 1960 年代以來最低水平。
Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell) 周末接受 CBS 節目《60 分鐘》(60 Minutes)專訪時表示，Fed 官員試圖選擇正確的時機，來撤銷限制性貨幣政策，但 3 月不是最可能的時機或央行的基本情境。
明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡里 (Neel Kashkari) 周一也稱沒有必要太快降息，因為目前利率並沒有太過抑制經濟成長。
道富環球投資管理 (State Street Global Advisors) 首席黃金策略師 George Milling-Stanley 說，金價明顯走疲的任何跡象，都可能和「與美國經濟和失業率依舊比許多評論家還要更強的預期」有關。
他說，目前美國還是沒有出現許多人預期的經濟放緩跡象，鮑爾仍強調 Fed 不急於開始降息，這些都促使交易員和投資人調降他們對 Fed 何時採取行動的預期。
一直到上周的 Fed 會議之前，市場都對 Fed 即將在 3 月降息有著強烈的期望。然而 Milling-Stanley 現在認為 Fed 3 月行動的可能性似乎不大，5 月降息的希望也愈來愈小。不過，他也表示不應被過高的期望蒙蔽。「金價仍在我們所預期的範圍之內，依舊遠高於 100 日移動均線 1983 美元和 200 日移動均線 1965 美元。」
Fed 上周公布政策決議前，瑞銀 (UBS) 也維持今年 2200 美元的黃金目標價。策略師 Joni Teves 表示，雖然 Fed 降息的時間和幅度存在很大不確定性，但重點在於市場預期 Fed 將放寬政策，美國利率將走低。
他認為，在地緣政治緊張局勢持續的背景之下，必須要讓投資組合多元化，而黃金一直是首選資產之一。瑞銀預估這不會成為金價持續走高的動力，但會支撐投資人的興趣，並使黃金更具韌性。
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鉅亨網編譯許家華 2024-02-03 06:41
（圖：REUTERS/TPG）
由於美國非農就業報告強勁，美元和公債殖利率大幅上漲，令美國聯準會 (Fed) 是否能快一點降息帶來不確定性，導致黃金周五 (2 日) 下跌。
- 紐約黃金期貨下跌 0.8% ，收每盎司 2055.5 美元
- 黃金現貨價下跌 0.9%，報每盎司 2037.49 美元，本周收高 0.6%，且自開年來一直守在關鍵 2000 美元以上的水準。
美國勞工部周五公布數據顯示，1 月非農就業新增 35.3 萬人，遠超市場預期的 18.7 萬人，前值自 21.6 萬人大幅上修至 33.3 萬人。美國經濟富有彈性，且工人生產力強勁，讓企業增聘和留用更多員工，此趨勢可望讓今年避開經濟衰退。
紐約獨立金屬分析師 Tai Wong 表示，自數據公佈以來，金價跌幅不到 1%，「儘管就業報告非常出色，但黃金價格仍堅挺，但我們還得等一下，看看是否會大跌。」
根據芝商所聯準會觀察工具，交易員目前預計美國 5 月降息的可能性約為 78%，而非農就業數據公布前為 92%。降息有利金價，因此推遲降息則反之。
Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell) 本周駁斥了春季降息的想法，但對通膨返回 2% 目標抱持信心。
WGC 市場策略師 Joseph Cavatoni 表示：「如果利率維持現狀且不明確，那麼黃金上漲環境會相當溫和。」
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鉅亨網編譯許家華 2024-01-31 06:28
〈貴金屬盤後〉市場焦點轉向Fed會議 黃金觸及2周高點（圖：REUTERS/TPG）
周二黃金價格攀升至兩周高點，受到美元走軟和公債殖利率下降的支撐，同時市場焦點轉向聯準會 (Fed) 政策會議，以探得今年最快的降息時間點。
- 紐約黃金期貨上漲 0.5% ，收每盎司 2054.40 美元
- 黃金現貨價上漲 0.2%，報每盎司 2035.86 美元，但早盤觸及 1 月 16 日以來最高點。
RJO 期貨公司高級市場策略師 Daniel Pavilonis 表示：「黃金價格走勢的重要原因是利率下降以及美元貶值，但由於對周三 Fed 利率決策的預期，我們看到市場走高。」
去年 12 月態度轉鴿的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 將於周三做出利率決策。市場普遍預計 Fed 將維持利率不變。
Pavilonis 補充道，Fed 希望市場穩定，因此不太可能看到大幅降息，鮑爾 (Powell) 將保持中立並談論降息的可能性。
上周數據顯示，美國 12 月物價成長溫和，通膨年率連續第三個月維持在 3% 以下，這些數據讓 Fed 有可能今年展開降息。
路透周一公布的民調顯示，經濟的不確定性和美國降息可能推動今年金價創下歷史新高。
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〈貴金屬盤後〉美經濟數據強勁 恐推遲降息 市場盼見更多數據 黃金小跌（圖：REUTERS/TPG）
黃金期貨價格周三 (24 日) 下跌，係因數據顯示美國商業活動強勁，但美元走軟限制了跌幅。同時投資者期待更多經濟指標，以評估聯準會 (Fed) 首次降息的時間點。
- 紐約黃金期貨下跌 0.48% ，收每盎司 2016 美元
- 黃金現貨價下跌 0.6%，報每盎司 2016.04 美元。
道明證券 (TD Securities) 大宗商品策略師 Daniel Ghali 表示，「黃金價格不受利率市場鷹派重新定價的影響，因為跡象表明，就算市場預計 Fed 立刻展開降息周期，投資者的黃金倉位也向來不足。」
S&P Global 調查顯示，美國一月商業活動回升，通膨似乎減弱。
美國經濟強降，加上一些 Fed 官員的抵制，讓一些投資者重新考慮其對 Fed 今年降息速度的押注。
根據芝商所的 FedWatch 工具，市場預計 Fed 將在 1 月 30 日至 31 日的政策會議上維持利率不變，並推遲了首次降息的時間框架。
美元兌其他貨幣下跌 0.5%，降低了海外買家購買黃金的機會成本。同時美國基準 10 年期公債殖利率也小幅下降。這些有利於金價，因此縮限金價周三跌幅。降息也會降低投資黃金的機會成本，因此推遲降息則不利金價。
Ghali 補充，中國正在制定更全面的計畫，以遏制幾個月來困擾其市場的普遍悲觀情緒，這對美元構成壓力。
中國人行計劃放鬆貨幣政策以支持經濟，並於 2 月 5 日將存準率下調 0.5 個百分，人行總裁潘功勝表示，此舉應可向市場挹注 1 兆元人民幣 (1390 億美元) 流動性。
投資人目前聚焦周四公佈的第四季 GDP 預估數據以及周五的個人消費支出數據。
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〈貴金屬盤後〉美股漲 降息可能性下降 黃金走跌（圖：REUTERS/TPG）
黃金期貨價格周一 (22 日) 下跌，係因投資者對美國 3 月底降息的預期下降，加上美股飆升進一步抑制黃金的避險買盤。
- 紐約黃金期貨下跌 0.4% ，收每盎司 2021.8 美元
- 黃金現貨價下跌 0.5%，報每盎司 2020.11 美元。
Kitco Metals 資深分析師 Jim Wyckoff 表示，技術性拋售和股市上漲可能是限制黃金和白銀買盤興趣的兩大因素。「近期美國公布更好的經濟數據，表明 Fed 可能不得不延後降息。」高利率會增加持有黃金的機會成本，因此削減非美元買家的需求。
上周黃金價格跌約 1%，創 6 周來最大單周跌幅，係因聯準會 (Fed) 稱要再看到更多通膨數據才能做出降息判斷，而降息基準線自第三季起開始。
根據 CME FedWatch 工具，交易員預計 Fed 3 月降息的可能性約為 43.5%，自上周初逾 70% 的可能性下降。
投資者正在等待周三將公布的美國 PMI 初值報告，以獲取更多利率線索，此外，周四將公布第四季 GDP 估值，周五則發布個人消費支出數據。
其他金屬交易
- 現貨白銀下跌 2.3% 至每盎司 22.07 美元。
- 鈀金下跌 1.2% 至每盎司 935.33 美元。
- 鉑金下跌 0.7% 至每盎司 892.88 美元。
瑞銀預計，2024 年鉑金供應將短缺 30 萬盎司，為連續第二年短缺，主要係因汽車催化劑中用鉑金取代鈀金。
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〈貴金屬盤後〉中東局勢緊繃 激發避險需求 推升金價（圖：REUTERS/TPG）
受中東衝突期間避險需求的推動，黃金期貨價格周四 (18 日) 走強，同時投資者期待聯準會 (Fed) 未來利率路徑能更明確。
紐約黃金期貨上漲 0.8% ，收每盎司 2021.60 美元
黃金現貨價上漲 0.84%，報每盎司 2022.58 美元，自前一日觸及的 5 周低點回升。
RJO Futures 高級市場策略師 Daniel Pavilonis 表示，由於存在太多不確定性，地緣政治緊張局勢無意間協調了，金價因而得以保持在 2000 美元區間。
美國周三將葉門胡塞叛軍列入恐怖組織名單，因該勢力本周在紅海地區襲擊了美國運營的第二艘船。
亞特蘭大聯邦儲備銀行 (Fed) 主席 Raphael Bostic 近期表示，如果太早降息，通膨可能呈現拉鋸狀態。他周四再說，如果未來幾個月有「令人信服」的證據顯示通膨下降速度快於他的預期，那他也對提早降息採開放態度。
根據 CME 的聯準會觀察工具，交易員預計 3 月降息的可能性為 57%。
City Index 市場分析師 Fawad Razaqzada 報告中表示，黃金投資者正在分析延遲降息可能對金價產生多大負面影響，儘管一連串美國數據可能有助於金價上漲。
數據顯示，美國上周初次請領失業救濟人數降至 2022 年底以來最低水準，表明 1 月就業成長可能依舊穩健。
其他金屬交易
- 現貨白銀周三上漲 0.9% 至每盎司 22.7302 美元。
- 鈀金上漲 2.57% 至每盎司 938.9116 美元。
- 鉑金上漲 2.74% 至每盎司 907.574 美元。
匯豐銀行在 2024 年展望中預期，今年白銀價格在每盎司 24.33 美元。
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（圖：REUTERS/TPG）
黃金期貨價格周五 (12 日) 上漲，促使本周金價小幅上漲，因英美聯手空襲葉門胡塞武裝組織，回應該組織對紅海貨運船隻的襲擊，提升黃金作為避險投資的吸引力。
BullionVault 研究主管 Adrian Ash 表示，英美對葉門的行動「即使不是大型火力衝突，也明顯加劇了衝突擴大的威脅。」
- 紐約商品交易所 2 月交割的黃金期貨價格上漲 32.40 美元或 1.6%，收每盎司 2051.60 美元。
根據道瓊市場數據，該上漲金額和漲幅為交易最活躍的黃金期貨價格自 12 月 14 日以來最大。本周黃金價格上漲近 0.1%。
英美周四聯合攻擊伊朗支持的葉門胡塞武裝組織十多個目標，以阻止該組織持續襲擊紅海商船。
Kitco.com 高級分析師 Jim Wyckoff 表示，經過這些軍事攻擊行動後，本周稍晚交易日避險情緒十分強烈，激勵金價大幅走高。
然而，Ash 認為，周五全球股市隨著債券價格上漲，黃金似乎是從美國和中國疲軟的通膨數據中獲得暗示，而非因為最新的地緣政治衝突事件。
中國 12 月生產者物價指數 (PPI) 下降 2.7%，連續第 15 個月下降；美國 PPI 上月下降 0.1%，連續第三個月下降。
周四公布的數據顯示，美國 12 月消費者物價指數 (CPI) 上漲 0.3%，創三個月來最大漲幅，但 Ash 認為，由於 PPI 低於預期，金價目前已上漲至創紀錄的周收盤價，「這表明黃金對聯準會 (Fed) 降息預期仍非常敏感。」
「儘管美國主導的紅海行動導致油價上漲，但債券交易員仍認為 2024 年通膨壓力將進一步緩解。」
Ash 表示，聯邦基金期貨目前在價格上反映今年 6 次降息，比聯準會本身預期的降息次數多了一倍。有鑑於此，「在 Fed 1 月會議之前，Fed 官員將做出更多抵制，黃金和其他利率敏感市場將出現更大波動。」
下一次會議定於 1 月 30 日至 31 日舉行。
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（圖：REUTERS/TPG）
黃金期貨價格周五 (12 日) 上漲，促使本周金價小幅上漲，因英美聯手空襲葉門胡塞武裝組織，回應該組織對紅海貨運船隻的襲擊，提升黃金作為避險投資的吸引力。
BullionVault 研究主管 Adrian Ash 表示，英美對葉門的行動「即使不是大型火力衝突，也明顯加劇了衝突擴大的威脅。」
- 紐約商品交易所 2 月交割的黃金期貨價格上漲 32.40 美元或 1.6%，收每盎司 2051.60 美元。
根據道瓊市場數據，該上漲金額和漲幅為交易最活躍的黃金期貨價格自 12 月 14 日以來最大。本周黃金價格上漲近 0.1%。
英美周四聯合攻擊伊朗支持的葉門胡塞武裝組織十多個目標，以阻止該組織持續襲擊紅海商船。
Kitco.com 高級分析師 Jim Wyckoff 表示，經過這些軍事攻擊行動後，本周稍晚交易日避險情緒十分強烈，激勵金價大幅走高。
然而，Ash 認為，周五全球股市隨著債券價格上漲，黃金似乎是從美國和中國疲軟的通膨數據中獲得暗示，而非因為最新的地緣政治衝突事件。
中國 12 月生產者物價指數 (PPI) 下降 2.7%，連續第 15 個月下降；美國 PPI 上月下降 0.1%，連續第三個月下降。
周四公布的數據顯示，美國 12 月消費者物價指數 (CPI) 上漲 0.3%，創三個月來最大漲幅，但 Ash 認為，由於 PPI 低於預期，金價目前已上漲至創紀錄的周收盤價，「這表明黃金對聯準會 (Fed) 降息預期仍非常敏感。」
「儘管美國主導的紅海行動導致油價上漲，但債券交易員仍認為 2024 年通膨壓力將進一步緩解。」
Ash 表示，聯邦基金期貨目前在價格上反映今年 6 次降息，比聯準會本身預期的降息次數多了一倍。有鑑於此，「在 Fed 1 月會議之前，Fed 官員將做出更多抵制，黃金和其他利率敏感市場將出現更大波動。」
下一次會議定於 1 月 30 日至 31 日舉行。
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〈貴金屬盤後〉觀望美國CPI 金價跌到三周低點 (圖:Shutterstock)
金價周一 (8 日) 收黑，觸及三周以來最低，主要受到美債殖利率上揚所打壓，這也反映投資人對聯準會 (Fed) 立即降息的押注轉淡，靜待本周將出爐的 12 月消費者物價指數 (CPI)，尋找更多線索。
- 紐約黃金期貨下滑 0.8%，報每盎司 204.10 美元。
- 黃金現貨價下跌 0.9% 至每盎司 2027.63 美元，稍早曾觸及去年 12 月 18 日以來最低。
美國勞工部上周五公布，去年 12 月非農就業人數新增 21.6 萬人，遠超過市場預期，讓一些人懷疑 Fed 最快 3 月就能開始降息。
RJO Futures 資深市場策略師 Daniel Pavilonis 說：「非農數據可能打消了一些降息預期，或至少使之在某種程度上降低了些。」
黃金本身不孳息，當利率下降，代表持有黃金的機會成本也降低，有利於價格。
10 年期美債殖利率周一保持在 4% 以上。
芝商所 (CME)FedWatch 工具顯示，Fed 3 月 19-20 日會議降息的機率約 69%。美國政府將在周四公布上月 CPI。
Heraeus Metals 說：「如果或當經濟衰退真的發生，Fed 預料將會降息，打壓美元並嘉惠以美元計價的黃金。」
現貨白銀下跌 0.4% 至每盎司 23.08 美元，白金下滑 1.5% 至每盎司 945.69 美元。
鈀金下挫 2.9% 至每盎司 997.35 美元，連續第 10 個交易日下挫。
Heraeus Metals 說：「整體來說，鈀金 2024 年的價格風險仍偏向下行，可能在今年某個時間點跌回每盎司 1000 美元以下。」
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〈貴金屬盤後〉國際金價在新年第一個交易日收黑 美元回升拖累 (圖:Shutterstock)
由於美元回升，金價在 2024 年新年第一個交易日的周二 (2 日) 收黑，但仍從紅海船隻遇襲事件的地緣政治風險、以及對聯準會 (Fed) 今年將降息的預期中，獲得支撐。
- 紐約黃金期貨收黑 0.1%，報每盎司 2070.30 美元
- 黃金現貨價在每盎司 2061.59 美元保持穩定，稍早一度下挫 0.8%。
美元指數 (DXY) 周二上漲 0.8%，創 2023 年 7 月迄今最大單日漲幅，主因是美債殖利率上揚。這也代表美元計價的黃金，對海外買家來說變得相對昂貴。
但 RJO Futures 資深市場策略師 Daniel Pavilonis 說，紅海局勢惡化的可能性，為黃金提供支撐。
金價在 2023 全年上漲 13%，創 2020 年來最佳全年表現，今年可望更上一層樓、創歷史新高，原因是低利率降低持有黃金的機會成本。
City Index 市場分析師 Fawad Razaqzada 說：「我們已知，金價從 2023 年降息預期中獲得了多少支撐，便能推測，當 2024 年央行真正開始放寬貨幣政策，將能帶來多大的提振。」至於降息的確切時機和幅度，則仍取決於接下來的經濟數據。
市場本周焦點在 Fed 的 12 月會議紀錄，以及周五公布的 12 月非農就業數據。
現貨白銀周二下滑 0.5% 至每盎司 23.64 美元，白金下跌 0.5% 至每盎司 982.18 美元，鈀金挫跌 2.2% 至每盎司 1074.62 美元，創 12 月 14 日以來最低。
滙豐 (HSBC) 表示：「鈀金需求的展望，一部分取決於能源轉型的步調，尤其是電動車需求的成長。若電動車電池需求加速，就不利於鈀金需求。」
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〈貴金屬盤後〉金價從三周高點下滑 美元和美債殖利率雙雙回升 (圖:Shutterstock)
金價周四 (28 日) 回跌，從前市觸及的逾三周高點下滑，主因是美元和美債殖利率雙雙回升，削弱了聯準會 (Fed) 降息預期所提供的支撐。
- 紐約黃金期貨下跌 0.5%，報每盎司 2083.50 美元。
- 黃金現貨價下跌 0.4%，報每盎司 2069.79 美元，前日最高曾觸及每盎司 2088.29 美元，創 12 月 4 日金價創歷史新高之後的最佳紀錄。
EverBank 全球市場總裁 Chris Gaffney 說：「現在無論是哪一個市場，交易量都不多，因此波動相對較小，特別是當我們接近像這樣的歷史高點時。金價在年關將近之際再度上漲，一切都和利率預期以及美元偏弱有關。」
美元指數上漲 0.3%，從五個月低點反彈，10 年期美債殖利率也攀高，從 7 月觸及的低點回升。
美國周四公布的上周初領失業救濟金人數增加，顯示勞動力市場進入第 4 季後持續降溫。
芝商所 (CME)FedWatch 工具顯示，交易員預估明年 3 月降息機率為 88%。
瑞銀分析師 Giovanni Staunovo 說：「我們預估未來 12 個月的金價會上漲，原因是經濟數據趨於疲軟、美國通膨也降溫，都將迫使 Fed 降息。」
現貨白銀挫跌 1%，報每盎司 24.01 美元。白金上漲 0.6% 至每盎司 1002.50 美元，為 6 月迄今最高，鈀金則下跌 2% 至每盎司 1129.70 美元，這兩種用於汽車觸媒轉換器的金屬，全年都預料收黑。
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中國2023年熱搜榜單上，屢屢出現金價高漲的話題。（圖：證券日報）
中國 2023 年熱搜榜單上，屢屢出現金價高漲的話題：「金價再創新高」、「年輕人開始熱衷買黃金」、「全球央行大手筆囤金」…… 時至年末，黃金在傳統消費旺季依舊熱度不減。據央視新聞周日（24 日）報導，無論是一、二線大城，還是三、四線城市，黃金消費都是一片火熱景象。
據《證券日報》報導，在北京市西城區菜市口百貨菜百首飾總店，金飾區人頭湧動，消費者購金熱情不減。不少金飾銷售人員也在微信朋友圈頻頻展示自家品牌的新品，包括「本命年」、「國潮風」等產品。
「今年國慶，孩子給我買了一個黃金手鐲，快過年了，想著不少商家都有促銷計畫，又想再添置一些金貨。」一位居住在中國北方小縣城的劉姓女士表示，購買黃金首飾也算是不錯的投資。
黃金兼具消費品和投資品兩種角色，兩種角色的相互作用決定了黃金的表現。整體而言，黃金不僅受到投資動向的影響，金飾和科技加工，以及全球央行的購金需求，也牽動黃金市場走勢。
那麼，今年的黃金價格表現如何？國際黃金期貨價格顯示，12 月 4 日，COMEX 黃金期貨價格衝破每英兩 2,100 美元關口，最高漲至 2,152.3 美元，創下歷史新高。
今年以來，截至 12 月 22 日，COMEX 黃金期貨價格累計漲幅約達到 13.05%。如果從去年 11 月算起（即本輪金價升勢起點），黃金期貨的漲幅擴大至 25.83%。
「2023 年黃金表現可謂是『韌性十足』，除了技術回調外，整體延續了強勢向上的風格。」領秀財經首席分析師劉思源說，從基本面上看，美國聯準會（Fed）貨幣政策、國際地緣政治衝突，以及各國央行不斷購入現貨黃金，都是主要影響因素。
對於明年金價表現，受訪專家普遍表示較為看好。劉思源說道：「預期 2024 年黃金是個『小牛市』，衝高後有可能面臨回落或者強勢震盪的局面。」
他進一步指出，黃金價格拐點大多提前於利率周期的轉折點，因此，本月 Fed 主席鮑爾雖然只是表態未來可能降息，但市場已經當成降息處理，黃金價格直接拉升到歷史新高。
「在當前 Fed 緊縮周期接近尾聲的情況下，預計 2024 年的黃金表現將會相對較好。」農文旅產業振興研究院常務副院長袁帥表示，隨著 Fed 貨幣政策逐漸正常化，市場上的無風險利率可能會下降，這將給黃金等非收益資產帶來一定支撐。
此外，袁帥說，如果美國經濟出現衰退風險，或國際地緣政治緊張局勢升級，黃金可能會發揮避險屬性，吸引更多投資者。
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〈貴金屬盤後〉期盼Fed降息 美元和美債殖利率下滑 黃金續漲 (圖:REUTERS/TPG)
金價周二 (19 日) 續漲，市場降息預期持續抑制美元和美債殖利率，同時，交易員靜待本周將出爐的一連串經濟數據，期望看到和聯準會 (Fed) 政策前景有關更清晰的證據。
- 紐約黃金期貨上漲 0.6%，報每盎司 2052.10 美元。
- 黃金現貨價上漲 0.6%，報每盎司 2038.59 美元。
美元指數下跌 0.4%，10 年期美債殖利率徘徊在 7 月迄今的低點。
道明證券大宗商品策略主管 Bart Melek 說，市場押注 Fed 將在 2% 通膨目標達標之前降息，讓投資人此刻似乎沒有脫手黃金的理由。
對不孳息的黃金來說，當利率和債券殖利率下滑，持有黃金的機會成本相對降低，有利於價格。
Fed 主席鮑爾上周曾說，貨幣緊縮可能已經結束，降息議題逐漸出現在眼前。然而決策會議過後，陸續有 Fed 官員透過公開談話，試圖淡化市場對降息的熱切盼望。
芝商所 (CME)FedWatch 工具顯示，交易員預估明年 3 月降息機率達 75%。
交易員正在等待本周一連串數據，包括 11 月核心個人消費支出 (PCE) 物價指數，這是 Fed 偏好的通膨指標。
德國商業銀行表示，Fed 降息時間點是大家最好奇的事，在可預見的未來，找不到金價大幅向下修正的理由。
瑞士海關局周二公布的數據顯示，11 月黃金出口下滑，一部分和對印度的出口降低有關。
白銀現貨價上漲 1.1% 至每盎司 24.03 美元，白金攀升 1.3% 至每盎司 957.08 美元，鈀金勁揚 3.2% 至每盎司 1222.14 美元，是連續第七個交易日上漲。
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〈貴金屬盤後〉Fed明年可能降息 黃金周線收高 (圖:Shutterstock)
金價周五 (15 日) 走跌，但本周周線仍收高，聯準會 (Fed) 語氣轉鴿並預估明年降息三次，是助長金價的主力。
- 2 月交割的紐約黃金期貨下跌 0.4%，報每盎司 2035.70 美元，本周周線收紅。
- 黃金現貨價下跌 0.8%，報每盎司 2018.56 美元，本周仍上漲 0.8%。
Gainsville Coins 首席市場分析師 Everett Millman 說：「黃金市場將持續反映對 Fed 的預期。如果美國經濟未能在 2024 年改善，黃金很可能持續往歷史高點前進。」
Fed 主席鮑爾周三在決策會議後表示，長期的貨幣緊縮可能已經結束，降息討論逐漸映入眼簾，此一展望獲得 19 名決策官員中的 17 人證時。
芝商所 (CME)FedWatch 工具掩飾，市場預估 Fed 明年 3 越降息機率達 70%。對不孳息的黃金來說，降息有助於提振持有黃金的吸引力。
儘管如此，紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯 (John Williams) 試圖淡化投資人對降息瘋狂升高的盼望。
駐紐約獨立金屬交易員 Tai Wong 說：「如果在耶誕節以前，更多 Fed 官員未能力挺鮑爾，黃金可能出現更深的修正，也會讓市場更小心翼翼交易。」
美元周五持穩，但本周周線收黑，代表美元計價的黃金，對海外買家來說更具吸引力。10 年期美債殖利率則邁向 3 月以來最差的一周。
白銀現貨價下跌 1.3% 至每盎司 23.83 美元，白金下滑 1.95% 至每盎司 939.25 美元，不過兩者本周上漲。鈀金上漲 6.3%，本周漲幅創 2022 年 3 月來最佳，從本月稍早的五年低點反彈。
Saxo Bank 大宗商品策略主管 Ole Hansen 說：「今年稍早做空鈀金的基金啟動空頭回補，加速了鈀金價格的反彈。」
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〈貴金屬盤後〉觀望美CPI、Fed決策 黃金收黑 (圖:Shutterstock)
超級央行周即將登場，包括美國聯準會 (Fed) 在內多國央行本周將公布決議，投資人暫時抱持觀望姿態，加上美元走強，黃金期貨周一 (11 日) 收黑。
- 2 月交割的紐約黃金期貨下跌 20.80 美元，報每盎司 1993.70 美元。
- 黃金現貨價下跌 1.1%，報每盎司 1980.81 美元，接近三周低點。
美國上周公布的 11 月非農就業強過市場預期，某個程度上打破了市場對 Fed 最快明年初降息的押注，導致黃金上周五下跌，本周一續跌。
美元指數 (DXY) 小漲，美債殖利率變動不大，10 年期殖利率報 0.4209%。
Fed 將在美東周二和周三開會，周三晚間 (台灣凌晨) 宣布決議，市場普遍預期將按兵不動。
英國央行 (BOE)、歐洲央行 (ECB) 本周也預料將宣布維持利率不變。瑞士央行 (SNB)、挪威央行 (Norges Bank)、墨西哥央行 (Bank of Mexico)、俄羅斯央行 (Bank of Russia) 也都將在本周公布貨幣政策決議。
在央行會議登場前，美國預定周二公布的 11 月消費者物價指數 (CPI) 是另一個重頭戲。
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〈貴金屬盤後〉靜待非農就業報告 金價小幅收高 (圖:Shutterstock)
黃金期貨周三 (6 日) 小幅收高，主因是美國公布民間就業人數低於市場預期後，10 年期美債殖利率觸及逾三個月低點，因而拉抬金價。同時，投資人等待周五將公布的非農就業報告。
- 2 月交割的紐約黃金期貨上漲 0.6%，報每盎司 2047.90 美元。
- 黃金現貨價上漲 0.4%，報每盎司 2027.48 美元。
對聯準會 (Fed) 的降息預期，曾帶動現貨黃金在周一登上每盎司 2135.40 美元的歷史新高，但因為降息時機充滿不確定性，導致價格周一當日下跌超過 100 美元。
有關利率展望的線索，可能要看周五的非農就業報告。Fed 將在下周召開決策會議。
道明證券 (TD Securities) 分析師說：「黃金和白銀交易員就像坐在易燃物上，周五的非農就業報告隨時可能讓火焰被點燃... 儘管我們預期，總經逆風中期而言將持續抑制貴金屬的空頭部位，但當前的狀況似乎已經成熟。」
根據芝商所 (CME)FedWatch 工具，交易員目前押注明年降息機率約 60%。
中東和俄烏戰爭引發避險買盤，加上降息押注，已使金價大漲超過 10%。對不孳息的黃金來說，利率下滑能提高黃金相對於債券、美元等競爭資產的吸引力。
RJO 期貨資深市場策略師 Daniel Pavilonis 說，對貨幣寬鬆的預期，是當前黃金價格最大助力，他看好金價明年繼續攀高，地緣政治因素也將提供支撐。
白銀現貨下跌 0.9% 至每盎司 23.92 美元，白金下滑 1% 至每盎司 890.35 美元，兩者都是連續第三個交易日走低。鈀金上漲 1.3% 至每盎司 946.31 美元，終結連六黑頹勢。
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現貨黃金逼近2,150美元，飆上歷史新高。（圖：Shutterstock）
本周伊始，黃金市場迎來開門紅，國際黃金周一（4 日）早盤漲破每英兩 2,100 美元價位，利多是美國經濟數據疲軟提振，且聯準會（Fed）官員的發言讓投資人預期明年初可望降息。
亞洲周一早盤現貨黃金盤中飆漲 70 美元，逼近每英兩 2,150 美元關口，大漲逾 3%，刷新歷史紀錄。
拉長時間跨度，黃金盤整了三年，這是三年來第三次嘗試突破 2,100 美元關卡，終於突破了。
美國近期公布的一系列經濟數據，比經濟學家原估的還要疲軟，通膨壓力持續緩解，鞏固了市場對 Fed 已結束升息周期、明年開始降息的預期。
瑞銀等華爾街機構預料，Fed 降息，加上實質利率大幅下降，黃金在 2024 年和 2025 年可能會再創下新高。
與看漲黃金有關的金融商品購買強勁，無論是期貨還是黃金 ETF。過去一周，受樂觀看漲情緒帶動，未平倉合約在 2,000-2,500 美元的區間持續增加。
財經金融博客 Zerohedge 說，這意味著 Fed 面臨一個新的「老」問題：大規模逃離法定貨幣，並轉向安全的硬通貨，例如黃金。
如果 Fed 確實最快在明年 3 月降息，然後繼續實施更多量化寬鬆，這將不可避免地將不斷飆升的美國預算赤字和爆炸式的利息支付貨幣化，那麼所有資產將創下歷史新高，包括黃金、股票、石油。
此外，地緣政治擔憂最近提高了投資人對黃金的避險興趣，儘管中東衝突的風險似乎得到遏制，但不確定性仍繼續支撐金價。
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〈貴金屬盤後〉押注Fed暫停升息 黃金月線連二漲 (圖:Shuttertstock)
黃金期貨周四 (30 日) 連續第二個月上漲，市場對聯準會 (Fed) 即將停止升息循環的押注，讓不孳息的黃金魅力提升。
- 12 月交割的紐約黃金期貨收盤下跌 0.5%，報每盎司 2057.2 美元，11 月上漲約 2.6%。
- 黃金現貨價下滑 0.4%，報每盎司 2036.47 美元，稍早盤中曾觸及近七個月高點。金價 11 月上漲 2.7%。
美元周四上漲，對黃金構成一些賣壓，但美元 11 月陷入一年來最差行情，10 年期美債殖利率則觸及兩個月低點。
紐約獨立金屬交易員 Tai Wong 說：「黃金可能有些疲乏，但這個月表現良好。有拉回應該也能控制在 2015 到 2020 美元，除非跌回 2000 美元以下，否則應該不至於引阿姨綠。」
芝商所 (CME)FedWatch 工具顯示，交易員正在加碼 Fed 降息，預測明年 5 月前有 80% 機率降息，明年 3 月則有 50% 機率降息。
道明證券大宗商品策略師 Daniel Ghall 說：「隨著 Fed 政策轉向和經濟潛在趨緩逐漸接近，我們預估，金價將在明年上半年突破新高。」
美國周四公布，美國消費者 10 月小幅增加支出，通膨年增率創 2021 年初迄今最小增幅，初次請領失業救濟金人數略為增加。市場焦點如今都在 Fed 主席鮑爾周五的演說。
根據摩根大通 2024 年大宗商品展望報告，唯一結構性看多的類別就是黃金和白銀。
白銀現貨價周四上漲 0.9% 至每盎司 25.22 美元，月線也是連續第二個月上漲。現貨白金周四下滑 0.3% 至每盎司 929.09 美元，現貨鈀金下跌 1.4% 至每盎司 1013.15 美元。
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〈貴金屬盤後〉預期Fed暫停升息 黃金連四漲、觸及半年高點 (圖:Shutterstock)
黃金期貨周二 (28 日) 連續第四個交易日上漲，動能主要來自美元疲軟，以及對聯準會 (Fed) 即將停止升息循環的押注。
- 12 月交割的紐約黃金期貨收盤上漲 1.4%，報每盎司 2040 美元。
- 黃金現貨價上漲 1.4%，報每盎司 2041.55 美元，是 5 月 10 日以來最高價。
Kitco Metals 資深分析師 Jim Wyckoff 說，黃金的短期展望仍偏多頭，因美元指數正處在下跌趨勢，而且 Fed 預料將不再繼續升息、甚至可能從明年春天開始降息。
但 Wyckoff 提醒，如果美國的國內生產毛額 (GDP) 和通膨指標比市場預期強勁，就可能沖淡交易員對黃金的熱情。美國預定周四公布第 3 季 GDP 修正值，以及 Fed 偏好的通膨指標，也就是核心個人消費 (PCE) 物價指數。
Fed 決策官員似乎日益傾向 12 月停止升息、並等待一段時間再降息。對不孳息的黃金來說，降息代表持有黃金的機會成本降低，有利於價格。
Fed 理事華勒 (Christopher Waller) 周二表示，他「愈來愈相信」政策正走在正確的道路上。
美元指數跌到 8 月中旬以來低點，這對持有以外幣的海外買家來說，買進黃金相對便宜。
FXTM 資深研究分析師 Lukman Otunuga 說：「面對經濟數據頻繁公布的忙碌一周，全球金融市場保持一定程度的謹慎，這也為黃金提供支撐。鑑於 2000 美元整數關卡已被證明是個極度難以克服的阻力，黃金若沒有強而有力的基本面力量支撐，可能再度下跌。」
其他金屬行情方面，白銀現貨價下滑 1.4% 至每盎司 24.97 美元，白金上漲 2.3% 至 939.80 美元，鈀金下跌 1.4% 至每盎司 1055.59 美元。
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